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联讯证券:不惧回调 上涨中继

发布时间:2019-10-09 19:31:05

联讯证券:不惧回调 上涨中继 2018-07-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行情确立,前三日回调应是上涨中继。我们为什么继续看上涨?本轮上涨和以往又将有何不同?以及如何做好仓位调整和行业配置,且看本周策略。

上周A股前两日大涨后,连续三日缩量调整。对于策略工作者而言又将是一周比较有意义的市场回顾和展望。

我们的看法很直接,反弹行情已经确立。除了反弹,回途中更要有自己的定力,树立的逻辑越清晰,越能够抵御市场回调带来的心理波动。当前市场言必称反弹,我们则在思考市场反弹时空间扩大后,这波起于2691点的行情,有很大可能被称之为重新上涨。综上所述我们把当前的指数位置定义为上涨中继。

由此带来两个问题,第一我们为什么继续看上涨?第二本轮上涨将和以往有何不同?包括还有第三个问题,如何进行仓位和行业配置?我们为什么继续看上涨?从市场触底反弹出发,其主逻辑或将主导下半年的经济预期,由此刚刚开头的下半年还将有足够时间让这条主逻辑自我兑现。

回顾前半年的A股市场,影响股指的主导因素已经逐渐从外部风险向内部担忧转移,在外部风险的市场担忧有所缓解后,强监管、紧信用的边际变化成为市场走向焦点。而近期政策微调取得实质性突破:继央行窗口指导、资管新政细则落地好于预期,上周一国常会对金融财政政策协同指示,一系列组合拳使得上半年的“强监管、紧信用”出现明显变化,。

虽然本周后三个交易日市场接连下挫,但是我们看到国常会会议精神在相关部门身上的落实。既有央行调整商业银行MPA考核要求以支持银行非标回表,也有财政部对积极财政政策的及时响应和公开解读。金融财政协同发力将是中国经济下半年的重大看点,也是A股向上运行的重大支撑。

后续市场不仅可以期待宏观政策在更高统筹层级的连续性,也可以等待经济数据对宏观预期的验证。前者近在即将召开的中央政治局会议——对下半年经济工作的指示,后者近在7月份即将走完——政策微调实质性突破后金融数据或很快得到验证。我们并不顾忌经济数据超预期的可能,以6月份数据为例,正是低于预期催化了宏观政策的积极变化。

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