您的位置: 旅游网 > 社会

长江证券:比现金流更重要的是综合财务质量

发布时间:2019-10-09 18:03:25

长江证券:比现金流更重要的是综合财务质量 2018-06-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点市场的有效性和盈利的不稳定波动使得跟随季报盈利投资这一策略无法获得超额收益从长期来看,A股市场是一个景气导向的市场,只有“景气投资”是A股的真实演绎。数据显示,A股常年遵循着净利润增长与涨跌幅的正向关系。但从投资角度出发,这一结论属后验回测。通常情况下,站在年初时点,我们无法准确判断个股或组合的盈利增速在全部A股中的相对分位。我们研究发现,季报所表现出的当前盈利其实只能作为盈利预测的一个判断的起点,但是基本上盈利的变化是需要跟踪的。

但比较而言,一季报对投资的指导意义最强投资者对于一季度的数据往往是持观望态度的,主要是由于一季报的利润占全年利润的盈利比例较小,以及一季报中部分财报细节信息披露较少。值得注意的是,一季报由于其披露时间最早,其对投资的指导意义也最强。从数据可以看出,相比其他季报,一季报的盈利增速与披露日后至年底的涨跌幅相关度较高。

基于一季报以及其财务质量的选股策略对于季报,除了关注盈利本身,我们还应该关注相关的质量分析,包括盈利质量分析、资产质量分析、现金流质量分析。盈利质量分析包括收入质量和毛利率;资产质量主要关注固定资产结构占比和现金含量。现金流质量分析主要关注经营性现金流和自由现金流。

基于一季报的领先作用以及在盈利增速较高的基础上,每年5月1日一季报全部披露之后,选出盈利质量、资产质量以及现金流质量占优的个股持有至第二年5月1日,再根据第二年一季报数据筛选出相关个股,以年度为单位调整,由此构建的组合2009年以来的复合增长率可以达到21.5%。

南京邦德骨科医院公交地址
北京华博医院收费贵么
南京邦德骨科医院地址怎么走
北京华博医院手术价格
南京邦德骨科医院的具体地址
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的